8 May 2025

Огляд правил MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) щодо регулювання криптоактивів у Європі

Анна Бондаренко

MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) запроваджує комплексні заходи безпеки для захисту криптоактивів інвесторів у Європі. Основні заходи включають:

1. Ліцензування та нагляд: Усі постачальники послуг з криптоактивами (біржі, гаманці, кастодіани) зобов'язані проходити сувору процедуру авторизації та перебувають під постійним наглядом європейських регуляторів. Це виключає роботу недобросовісних або некомпетентних операторів.
2. Сегрегація активів: Криптоактиви клієнтів повинні зберігатися окремо від власних коштів провайдера та розміщуватися в кредитних установах ЄС. Це захищає кошти клієнтів від можливих фінансових проблем або банкрутства провайдера.
3. Страхування та відповідальність: Якщо активи клієнта будуть втрачені або скомпрометовані з вини зберігача, останній зобов'язаний повністю компенсувати збитки в межах ринкової вартості активів на момент інциденту. Це стимулює провайдерів впроваджувати високі стандарти безпеки.
4. Технічні та операційні стандарти: MiCA вимагає від зберігачів криптоактивів впровадження сучасних технічних та організаційних заходів захисту, включаючи шифрування, багаторівневу автентифікацію та регулярні аудити.
5. Прозорі депозитарні угоди: Усі умови зберігання та взаємодії з клієнтом повинні бути чітко прописані в договорах, щоб клієнт розумів свої права та обов'язки.
6. Заходи боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CTF): Провайдери зобов'язані проводити ідентифікацію клієнтів, моніторити транзакції та повідомляти про підозрілу активність, що знижує ризики шахрайства та незаконного використання криптоактивів.
7. Прозорість та розкриття інформації: Емітенти та провайдери зобов'язані розкривати всю необхідну інформацію про ризики, умови зберігання та особливості роботи з криптоактивами, що дозволяє інвесторам приймати обґрунтовані рішення.
8. Захист від ринкових зловживань: Вводяться заходи проти інсайдерської торгівлі, маніпулювання ринком та незаконного розкриття інформації, що сприяє чесності та прозорості ринку.

Ці заходи роблять зберігання та використання криптоактивів у ЄС максимально безпечними та прозорими, наближаючи стандарти крипторинку до традиційних фінансових інститутів.

Для роботи з криптоактивами в Європі відповідно до MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) потрібні такі ліцензії та дотримання певних вимог:

Основні типи ліцензій:

1. CASP (Crypto-Asset Service Provider)
   Ліцензія для провайдерів послуг, пов'язаних з криптоактивами, включаючи:
   — Обмін криптовалют.
   — Зберігання та управління криптоактивами від імені клієнтів.
   — Операції з токенами, включаючи їх випуск та торгівлю.
   — Послуги з обміну криптоактивів на фіатні валюти.
2. VASP (Virtual Asset Service Provider)
   До повного впровадження MiCA у грудні 2024 року діють національні ліцензії VASP. Після цього вони будуть замінені на єдиний MiCA-регламент.
3. Ліцензії для емітентів токенів:
   — Asset-Referenced Tokens (ART): Токени, забезпечені реальними активами, вимагають суворого дотримання резервних та стабільнісних вимог.
   — E-Money Tokens (EMT): Аналоги цифрових фіатних валют, також регулюються вимогами до резервів.

Вимоги для отримання MiCA-ліцензії:

1. Реєстрація компанії в ЄС: 
   Компанія повинна бути зареєстрована в одній з країн ЄС і мати фізичну присутність, включаючи офіс та хоча б одного директора, який проживає на території ЄС.
2. Мінімальний капітал:
   Встановлено вимоги до мінімального статутного капіталу для забезпечення фінансової стійкості.
3. AML/CTF відповідність:
   Компанії зобов'язані дотримуватися правил боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму, включаючи ідентифікацію клієнтів та моніторинг транзакцій.
4. Публікація White Paper:
   Для випуску токенів потрібна публікація документа, що містить інформацію про ризики, механізми роботи токена та інші обов'язкові дані.
5. Прозорість та захист споживачів:
   Провайдери зобов'язані надавати клієнтам ясну інформацію про ризики, а також попереджати про можливі загрози.
6. Паспортування послуг:
   Після отримання MiCA-ліцензії компанія може надавати послуги в усіх країнах ЄС без необхідності отримання додаткових національних дозволів.

Процес отримання ліцензії:

1. Підготовка документів (бізнес-модель, фінансові звіти, операційні процедури).
2. Подання заявки до компетентного органу країни реєстрації.
3. Проходження перевірки на відповідність вимогам MiCA (включаючи управління ризиками та захист клієнтів).
4. Отримання ліцензії та початок роботи в межах єдиного правового поля ЄС.

MiCA створює єдиний стандарт для регулювання криптоактивів у Європі, підвищуючи довіру до цифрових активів та забезпечуючи їх безпеку для користувачів.

Ліцензовані провайдери криптоактивів (CASP) в Європі за регламентом MiCA зобов'язані дотримуватися низки суворих вимог для отримання та підтримання ліцензії:

• Юридична присутність в ЄС:
  Компанія повинна мати зареєстрований офіс та фактичне управління на території країни-члена ЄС. Мінімум один директор повинен бути резидентом ЄС.
• Капітальні вимоги:
  Провайдер зобов'язаний підтвердити наявність достатнього статутного капіталу, розмір якого залежить від типу послуг, що надаються (наприклад, зберігання, обмін, управління портфелем).
• Дотримання стандартів AML/KYC:
  Необхідно впровадити процедури з боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AML/CTF), а також проводити ідентифікацію клієнтів (KYC).
• Захист інтересів клієнтів:
  Активи клієнтів повинні зберігатися окремо від власних коштів компанії. Провайдер несе відповідальність за збереження криптоактивів і зобов'язаний компенсувати збитки у випадку їх втрати зі своєї вини.
• Вимоги до управління та прозорості:
  Впровадження ефективних політик корпоративного управління, забезпечення прозорості структури компанії, розкриття інформації про ризики, комісії, вартість послуг та екологічний вплив діяльності.
• Чесна маркетингова комунікація:
  Вся реклама та інформаційні матеріали повинні бути чесними, не вводити в оману та містити попередження про ризики.
• Безперервна відповідність вимогам:
  Провайдер зобов'язаний постійно підтримувати відповідність усім умовам ліцензування, включаючи регулярні звіти та взаємодію з регуляторами.
• Механізми запобігання ринковим зловживанням:
  Впровадження процедур для запобігання маніпуляцій ринком, інсайдерської торгівлі та інших зловживань.
• Публічне розкриття інформації:
  Провайдери зобов'язані публікувати інформацію про ціни, комісії, а також звіти про діяльність та вплив на навколишнє середовище.
• Відповідальність перед клієнтами:
  У випадку втрати або крадіжки активів з вини провайдера, він несе повну матеріальну відповідальність перед клієнтом.

Ці вимоги спрямовані на підвищення прозорості, безпеки та довіри до ринку криптоактивів у ЄС, а також на захист інтересів споживачів та запобігання фінансовим злочинам.

MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) запроваджує комплексні заходи безпеки для захисту криптоактивів інвесторів та користувачів у Європі. Ключові заходи включають:

• Сувора авторизація та нагляд
  Усі зберігачі та провайдери послуг з криптоактивами зобов'язані проходити процедуру ліцензування та перебувають під постійним контролем європейських регуляторів. Це виключає роботу недобросовісних або некомпетентних операторів.
• Сегрегація активів
  Криптоактиви клієнтів повинні зберігатися окремо від власних коштів провайдера та розміщуватися в кредитних установах ЄС. Це захищає кошти клієнтів від можливих фінансових проблем або банкрутства провайдера.
• Страхування та відповідальність
  Якщо активи клієнта будуть втрачені або скомпрометовані з вини зберігача, останній зобов'язаний повністю компенсувати збитки в межах ринкової вартості активів на момент інциденту. Це стимулює провайдерів впроваджувати високі стандарти безпеки.
• Технічні та операційні стандарти
  MiCA вимагає від зберігачів криптоактивів впровадження сучасних технічних та організаційних заходів захисту, включаючи шифрування, багаторівневу автентифікацію та регулярні аудити.
• Чіткі депозитарні угоди та розкриття інформації
  Усі умови зберігання та взаємодії з клієнтом повинні бути чітко прописані в договорах, щоб клієнт розумів свої права та обов'язки. Провайдери зобов'язані розкривати всю необхідну інформацію про ризики, умови зберігання та особливості роботи з криптоактивами.
• Заходи боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CTF)
  Провайдери зобов'язані проводити ідентифікацію клієнтів, моніторити транзакції та повідомляти про підозрілу активність, що знижує ризики шахрайства та незаконного використання криптоактивів.
• Захист від ринкових зловживань
  Вводяться заходи проти інсайдерської торгівлі, маніпулювання ринком та незаконного розкриття інформації, що сприяє чесності та прозорості ринку.
• Нагляд та співпраця з регуляторами
  Національні та європейські органи (наприклад, ESMA) здійснюють нагляд за ринком, а також мають повноваження обмежувати або забороняти небезпечні продукти для захисту інвесторів.

Ці заходи роблять зберігання та використання криптоактивів у ЄС максимально безпечними та прозорими, наближаючи стандарти крипторинку до традиційних фінансових інститутів.

MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) регулює три основні категорії криптоактивів у Європейському союзі:

1. Токени, прив'язані до активів (ART, Asset-Referenced Tokens)
   Це криптоактиви, вартість яких забезпечується однією або кількома офіційними валютами, товарами (наприклад, золотом) або їх комбінацією. ART призначені для підтримки стабільної вартості за рахунок прив'язки до реальних активів.
2. Токени електронних грошей (EMT, E-Money Tokens)
   Це стейблкоїни, забезпечені однією офіційною фіатною валютою (наприклад, євро або доларом). Вони призначені для використання як засобу платежу і повинні підтримувати стабільну вартість відносно цієї валюти.
3. Інші криптоактиви (утилітарні токени, Utility Tokens)
   Це токени, які надають доступ до певного продукту або послуги всередині екосистеми, але не забезпечені активами і не є електронними грошима. Вони не вважаються фінансовими інструментами за директивою MiFID II.

Що не регулюється MiCA:

• Традиційні фінансові інструменти (акції, облігації, деривативи), навіть якщо вони токенізовані.
• Нефракціоновані NFT (унікальні невзаємозамінні токени).
• Центральні цифрові валюти (CBDC) та деякі державні токени.

Висновок

MiCA охоплює більшість криптовалют (наприклад, Bitcoin, Ethereum), стейблкоїни, токени, прив'язані до активів, та утилітарні токени, але не поширюється на токенізовані цінні папери, унікальні NFT та державні цифрові валюти.

MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) висуває до стейблкоїнів (ART --- токени, прив'язані до активів, та EMT --- токени електронних грошей) в Європі суворі вимоги, спрямовані на захист користувачів та фінансову стабільність. Основні вимоги включають:

1. Ліцензування емітента
   Емітент стейблкоїнів зобов'язаний отримати спеціальну ліцензію від компетентного органу країни ЄС, а також пройти додаткове затвердження процесу емісії.
2. Достатні резерви
   Стейблкоїни повинні бути повністю забезпечені резервами, еквівалентними їх зобов'язанням перед держателями. Резерви повинні зберігатися в надійних фінансових установах ЄС і бути диверсифікованими.
3. Прозорість та розкриття інформації
   Емітент зобов'язаний публікувати офіційні документи (white paper), розкривати структуру резервів, бізнес-модель, ризики, механізм викупу токенів та права користувачів. Документи повинні бути затверджені регулятором.
4. Механізм викупу
   Держателі стейблкоїнів мають право в будь-який момент обміняти токени на базовий актив або фіатну валюту за номіналом. Емітент зобов'язаний забезпечити безперебійний викуп.
5. Капітальні та організаційні вимоги
   Емітент повинен мати мінімальний статутний капітал, впровадити ефективну систему управління, менеджмент ризиків та внутрішній контроль.
6. AML/KYC
   Дотримання процедур з боротьби з відмиванням грошей та ідентифікації клієнтів (KYC) обов'язково для всіх операцій зі стейблкоїнами.
7. Обмеження для некваліфікованих інвесторів
   Введено ліміти на інвестиції в стейблкоїни для некваліфікованих інвесторів та додаткові перевірки для великих транзакцій.
8. Відповідальність та захист споживачів
   У випадку втрати або компрометації резервів емітент несе повну відповідальність перед держателями токенів.
9. Регулярна звітність та нагляд
   Емітенти зобов'язані регулярно звітувати перед регуляторами про стан резервів, операції та ризики. Великі емітенти перебувають під контролем Європейського банківського управління (EBA).
10. Заборона на алгоритмічні стейблкоїни
    MiCA не дозволяє випуск та обіг алгоритмічних стейблкоїнів, не забезпечених реальними резервами.

Ці заходи роблять ринок стейблкоїнів у ЄС прозорим, безпечним та максимально захищаючим інтереси користувачів та інвесторів.